谭雅玲:现在加入MSCI弊大于利,别急

2016-06-08 00:57:00 环球时报 谭雅玲 分享
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  MSCI(新兴市场指数)将纳入我国A股再度成为中国市场乃至全球焦点。加入MSCI对我们有利吗?回答这个问题,我们需要有面对国际机构的标准与评估时应有的理性。

  一方面值得思考的是外在的风险因素。MSCI是一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的国际公司,其推出的MSCI指数广为投资人参考。全球的投资专业人士,包括投资组合经理、经纪交易商、交易所、投资顾问、学者及金融媒体均会使用 MSCI指数,是国际投资的风向标。目前全球97%的顶级资管均以MSCI指数为基准。因此,作为发展中新兴市场,中国追求加入这一指数是市场化、国际化的必然。然而,目前国际环境复杂,投机性很大,流动性过剩带来极端性、短期化以及追逐性严重,进而导致国际股市价格走向的错落与分化严重。此时,外部环境处于最复杂的险恶时期,我国加入评估面临的责任与压力远远大于机遇,这是值得关注的外在风险重点。

  另一方面,我们更需要关切内在要素的支持性。对于我国股市内在的缺陷与不足,我们需要面对现实,更需要加紧改革与改变,使自己尽快适应国际标准,而非是盲目加入、追求结果。众所周知,我国经济气候处在非常时期,股市运行与发展扭曲。尤其是监管体制与经营概念的错位,导致投机性风险凸现,股市的大涨大跌严重,不稳定因素集中而敏感。此时加入MSCI或将激起更大的波动乃至风险震荡。

  加之我国目前的企业经营压力很大,无论钢铁、房产、纺织等传统经济时期的“核心产业”,以及银行金融等新兴行业,或是股市支持的重头产业,都面临着经济转型与调整的压力,更面临着经营业绩损失的艰难周期。此时有关是否加入MSCI的讨论势必加大整个市场心理不稳定性,对投机情绪刺激性更强,导致留给经济调整以及企业竞争力提高的空间更加扭曲与复杂。

  此外,虽然目前我国已经解决了去年“闯关”时,MSCI提出的大部分问题,包括额度分配程序、资本流动限制、投资收益所有权等,许多改革进展与措施实施卓有成效。但最核心的问题是与深港通的对接,虽然技术与后台在紧锣密鼓地筹备,但准备不足的问题依然存在。

  因此,加入MSCI有一定积极的催化意义,但也存在短期较大的风险压力,我国进入MSCI不要急于求成,其过程应该是渐进式的,并与改革一道。伴随着我国资本市场开放进程以及人民币自由化步伐,渐进模式更适合我国的发展,也有利于当前的风险规避、金融安全。我们必须把好方向,顺势而为,择机抉择加入,不要操之过急,更不要炒作与期待过高。(作者是中国外汇投资研究院院长)

责编:冷春洋
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