余翔:美经济看上去亮丽的背后

2018-11-07 01:13 环球时报 余翔

  截至今年10月底,美国经济已连续增长112个月,创下历史上第二长的增长纪录。除此之外,失业率不断降低,股市虽有波动,但仍保持高位运行。对未来前景,特朗普政府坚称,美国经济会继续向好。不过,投资者却没有这么乐观。越来越多的投资者开始担忧美国经济前景,认为未来美国经济再次出现回调的概率超过50%。近期,美股的大幅下跌正是这种担忧情绪的集中体现。

  虽然经济周期理论不可教条地套用,但经济有其起承转合的内在规律,不可能无休止地增长下去。诸多指标都表明美国经济已经过热。贸易战很可能是引发美国下一轮经济或金融危机的导火索。目前看,美国经济存有潜在的风险:

  一是美国政府的“闭关锁国”经济政策。在全球化这样一个时代主题和历史趋势下,美国政府现在推行的政策是硬生生地将自身和世界经济的联系割裂,并做一个全球化时代的孤立主义者。在所谓“美国优先”原则下,美国政府希望通过高关税政策封闭美国市场,不让美国经济外溢,但这对美国经济其实造成了更大伤害。美国穆迪公司预计,高关税政策将在明年年中之前导致70万个工作岗位流失。此外,特朗普将美联储收紧货币政策视为美国经济的重要威胁。事实上,正是他的高关税政策推高了美国国内的通胀水平,迫使美联储继续收紧货币政策。

  二是扩张性财政让美国联邦财政负担进一步加重。减税根本无法实现特朗普所谓的“收入中性”目标。美国财政部10月15日的一份报告称,美国联邦政府预算赤字在9月30日结束的财政年度达到了7790亿美元,是2012年以来最大的预算赤字,比上一年度多了1130亿美元。据美税收政策中心估算,若特朗普税改方案实施,未来10年联邦收入将减少2.4万亿美元,财政赤字率将从目前占GDP的2.9%升至4%-5%。虽然特朗普的高额关税政策能让财政最多可增收210亿美元,但这仅为美国债务总规模的千分之一。此外,现在10年期国债利率已突破3%,联邦政府债务利息负担上升,本已严峻的财政赤字更加严峻。未来,因债务上限和政府预算问题困扰,特朗普政府可能会频繁陷入财政困难,甚至再次爆发关门危机。

  三是疏于监管将让下次金融风暴加速来临。特朗普上台以来,对金融机构大幅放松监管,让华尔街再次迎来资本盛宴。美股市表面上看处于历史上最好时期,但实际上很有可能处于亢奋期的最后阶段。美国金融市场早已不是回归均值过程,而是处于非理性繁荣之中,日益膨胀的市场泡沫已是“皇帝的新装”。特朗普经济政策制造了一个注定无法持久的经济“海市蜃楼”,事实上加速了下一场危机的来临。未来美股的下调,很大程度上可能是由于估值水分的压缩。

  最后,也是最为根本的一点,在美国经济亮丽的背后,并没有看到劳动生产率的提高,而这才是经济健康可持续发展的根本动力。没有生产率的提高,眼下亮丽的美国经济终将是一场虚假的繁荣。(作者是中国现代国际关系研究院美国所经济室主任)

责编:杨阳
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