港媒:意大利总理请辞,变局令欧债欲静难定

香港《信报》12月13日文章 原题:蒙蒂请辞变局欧债欲静难定今年最后一轮欧盟峰会今明两天召开,重点讨论成立欧盟银行业联盟。市场预料欧洲央行可望获得支持,成为欧罗区唯一跨境的银行业监管机构,有效切断银行与主权债务的恶性循环。

峰会举行前夕,意大利总理蒙蒂上周突然宣布请辞,提前离任,国会亦须提前大选,政局迭变,为欧债危机的演化注入新风险变化因素。本周一,意大利十年期国债收益率一度升上百分之四点八一七高位,市场反应激烈。

到了昨天,十年期国债收益率回落至四厘六八水平,虽然市场冷静下来,但该国政治系统不稳定,由政治混乱影响经济与财政改革,进而冲击国债融资市场,祸及西班牙,最终激化欧债危机重现的风险与恐惧蔓延市场,这种发展可能性也不容一笔抹煞。

如今前总理贝卢斯科尼正摩拳擦掌,准备参加明春提前举行的国会大选,力图重夺总理之位。他领导的人民自由党(PDL)反对紧缩;他亦高调攻击蒙蒂,指责当前技术官僚政府过于服从德国主导的紧缩经济政策,使意大利经济一沉难起,据此作为重夺权力的政策卖点。

按蒙蒂的声明,当二○一三年预算法案于议会通过后便提前卸任,预算案预料月底前可获批准,届时议会是否立即解散,并提前在二月间举行大选,取决于总统的决定。照目前情况看,意大利政府更换总理虽然司空见惯,但蒙蒂政府的紧缩方针和改革方向能否持续,足以影响欧债危机的局面变化。

据意大利国家统计局日前公布,第三季度GDP较前季再下滑○点二个百分点,连续五个季度萎缩,同比下降幅度更高达百分之二点四,失业率九个月来一直高逾百分之十水平,国内民怨很大。因此,即蒙蒂去年十一月以技术官僚身份临危授命,接过饱受桃色丑闻困扰的贝卢斯科尼所留下来的烂摊子,把国债收益率从高逾七厘水平拉低下来,稳定了意大利风雨飘摇的危机局面,但经济持续萎缩,无疑成为贝卢斯科尼反扑的突破缺口。

今次蒙蒂下台,专家技术型政府落幕,不仅折射出经济紧缩这一服解决主权债务危机的苦药,造成社会巨大的阵痛,反过来成为欧债危机解决进程最大的抵制力量;亦突显了意大利政治系统的不稳定性,这种内在结构成为该国当前主权债务危机的巨大风险来源。

最新民调显示,支持继续推行蒙蒂政府改革的中左翼民主党(PD),迄今仍领先反对紧缩的人民自由党约十六个百分点。不过,贝卢斯科尼可以利用国内反紧缩、反德国的民粹主义情绪,使民主党在选举中无法赢得绝对多数。

在这种形势下,不排除国会大选将产生一个脆弱的多数党派议席政府,使国家推行改革处处受到掣肘,加剧欧盟或欧洲央行与意大利的政策协调矛盾,令市场须要重新评估蒙蒂改革暂时所掩盖的债务风险。

事实上,意大利的经济结构调整,非蒙蒂只手短期内可以变天。意大利的财政巨额赤字,债务占GDP比率高近百分之一百二十八,国家总开支其中近三成用于支付退休金。过去坚实的工业基础,包括机械和汽车行业,一度可与德国一较高下,但国内竞争力下降令经济增长多年来低于欧罗区平均水平。一旦政治不稳触发市场忧虑,债务危机的风险恐怕再度落入投资者眼球。

昨天,意大利政府发售六十五亿欧罗的三百六十四天期债券,息率为一厘四五六,虽反映蒙蒂提前卸任消息经消化后市场情绪暂时平复,但政局迭变对该国经济改革所带来的不确定性风险,相信也令欧债危机无法抖落树欲静而风不止之忧。

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